新能源汽车企业 中国新能源汽车上市企业融资效率及影响因素研究

摘要：

新能源汽车产业是链接传统工业制造业和科技创新企业的重要纽带,兼具发展工业经济和保护环境双重功效。作为我国七大战略性新兴产业之一,也是政府现阶段大力扶持和发展的产业,其重要地位不言而喻。新能源汽车产业已被纳入《中国制造2025》,在“十二五”期间,我国新能源汽车销量年均增长超150%,已成为中国实现节能减排、产业升级、供给侧结构改革的重要抓手。但与其潜在的广阔市场和重要地位不匹配的是,融资难、融资贵问题严重制约着新能源汽车产业的健康发展。因此,在信贷环境趋紧的当下,对新能源汽车企业融资效率及影响因素进行研究分析,不仅顺应时代要求,对客观反映我国新能源汽车产业在发展中面临的融资困境,呼吁各方不断完善与加强支持措施与力度,也具有重要意义。本文采用文献综述、数据分析、模型分析和对比分析等诸多研究方法相结合的方式,从理论与实证两个角度对中国新能源汽车上市企业的融资效率水平及影响因素展开研究分析。在文献综述部分,对国内外有关融资效率及影响因素的理论进行归纳梳理,并对新能源汽车企业融资效率相关的文献进行研究。在理论研究部分,对重要融资理论的发展演变及常见的效率测度方法进行详细阐述,并从宏观和微观两个大方向上对新能源汽车产业融资效率可能造成影响的诸多因素进行整理。

在实证研究部分,采用新型两阶段链式静态DEA-BCC模型和Malmquist指数分析法对企业静态与动态融资效率水平及变化情况进行测度分析,然后在得到的效率值基础上,选取9个影响因素指标,运用Tobit模型进行回归分析。本文选取了 2012-2017年A股市场中47家新能源汽车上市企业作为研究样本。结果表明,中国新能源汽车行业整体融资效率水平并未达到完全有效,但相对处于高位,且融资有效企业数量逐年上升;中国新能源汽车上市企业整体融资效率在6年间并未出现明显改进,但资金配置阶段与整体融资阶段的技术效率明显提高,资金筹集阶段的技术进步明显;研发费用、本科及以上学历人员、企业规模、省份GDP指数四个指标对新能源汽车上市企业融资效率具有显著正向促进作用,资产负债率、现金分红比例则与融资效率呈显著负相关关系,政府补助、高管年度报酬额、股权集中度三项指标对新能源汽车上市企业融资效率无影响作用。本文综合实证研究的结果,从外部环境和企业内部两方面提出对策与建议,旨在提高中国新能源汽车上市企业融资效率水平,从而助力产业健康快速发展。

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